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叶檀:目前是中国抛售美债好时机 将得最丰厚收益  

2014-12-17 19:53:24|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国作为美国国债的最大持有国,如果金融危机后低迷增持美国债券,目前债券疯狂阶段减持美元债券,将得到最丰厚的收益。事实上,这就是美联储与美国财政部的节奏。

  核心提示: 中国官方目前抛售美债是较好的时间窗口,市场恐慌情绪导致价格仍处于高位,但加息的预期山雨欲来,大节奏的把握可谓非常到位。

  中国减持美国债券,为美联储加息未雨绸缪。

  12月16日彭博社消息,今年10月,中国持有的美国债券数额降至去年2月以来最低。美国财政部12月15日发布的月度报告显示,截至今年10月,中国共计持有美国债券1.25万亿美元,相较今年9月下降136亿美元。据美国财政部12月16日发布的报告显示,中国目前依旧是美国的最大债券持有国,其后是日本。此前,日本的美国债券持有量为1.22万亿美元,今年10月增持6亿美元。

  中国作为美国国债的最大持有国,如果金融危机后低迷增持美国债券,目前债券疯狂阶段减持美元债券,将得到最丰厚的收益。事实上,这就是美联储与美国财政部的节奏。

  次贷危机发生前,美联储资产规模约在8500亿美元水平,在2008年9月雷曼兄弟宣布破产保护疾风暴雨来临之后,美联储疯狂扩大资产负债表,到2012年12月末达2.9万亿美元,到2013年底,上升到4万亿美元。次贷危机之前美国政府债券在美联储资产中占比下降,从80%以上下降到2008年12月的21%,而后美联储持有美国国债回升,2012年12月升至57%。美联储购买的三大资产是美国国债、联邦机构证券和机构担保抵押贷款证券,随着美联储放水,这三大资产价格都在上升。

  美联储、美财政部在低位时买入债券,在高位时减持资产,使得美联储与美国财政部成为最赚钱的机构。2009年美联储盈利534.2亿美元,2010年盈利817.4亿美元,2011年盈利744亿美元,向美国财政部移交754.2亿美元;2012年向美国财政部上缴889亿美元,同比增长17.9%;2013年上缴796亿美元。说美联储与美国财政部是金融危机期间最大的获益者,毫不夸张。

  其中重要的原因是美联储购买的国债价格大幅上升,以及“两房”普通股与优先股等资产价格大幅上升。根据2008年9月的协议,美国财政部将向房地美和房地美注入资金1875亿美元,“两房”向政府发行优先股,股息收益率定为10%。

  如今美国财政部的投资获得巨额回报,房利美与房地美两家公司财报显示,今年前6个月,房利美向美国财政部支付57亿美元红利,房地美向美国财政部支付45亿美元红利。如此一来,“两房”支付给美国财政部的总红利达到2131亿美元,美国财政部收益已有256亿美元。美国私人投资者愤愤不平,进行了两次诉讼都铩羽而归。

  跟美联储与美国财政部投资,在特殊的经济周期,美联储与美国财政部直接跳到前台托市。美联储掌握货币机器,美国财政部决定经济大势。当全球经济危机到没有什么可以信赖的时候,投资者选择相信美国国债与准国债。金融危机教会了我们,什么叫市场强者恒强、弱者恒弱。

  中国官方投资部门在这方面的判断大致是正确的,没有什么可以指责。

  2011年2月《华尔街日报》报道称,美国白宫计划提出改革方案,让“两房”从房屋按揭市场上逐渐淡出,并逐步减弱政府在抵押贷款市场的角色。国内舆论大哗,认为市场对于持有大量“两房”债券的中国投资是否会“打水漂”的担忧,中国投资美国 “两房”债券亏损可能高达4500亿美元。2月11日,外管局负责人第一时间澄清事实,他们的判断没有错。

  现在,到了市场转向的时候,市场对美联储加息预期越来越浓,即使美联储暂时不加息,除非出现特殊情况,美国的国债价格顶峰时期也已经或者即将过去,美国证券货币市场将出现动荡与分化。

  中国官方目前抛售美债是较好的时间窗口,市场恐慌情绪导致价格仍处于高位,但加息的预期山雨欲来,大节奏的把握可谓非常到位。

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