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坚定信心:风雨之后必将见彩虹  

2015-07-21 18:42:51|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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这轮市场的调整存在两方面的重要诱发因素。一是流动性的边际变化,六月底之前市场流动性水平出现季节性紧张,新股上市节奏加快,也加强了短期流动性的压力,持续宽松货币政策预期的边际变化对金融资产价格产生冲击;二是监管层加强了对于杠杆和场外配资的限制,而这轮牛市与以往不同的最重要一点就在于巨额的杠杆。
  农银行业轮动基金经理郭世凯
  首先,我们要向持有人表达深切的歉意,这一轮的市场调整,超过了几乎市场上所有人的预期,我们的净值也出现了较大的回撤。在大家还沉浸于改革牛和转型牛的梦想之中,不断寻求更多代表经济转型的方向和更新奇的主题时,市场给了人们当头一棒,而且这个教训甚是惨痛。
  这轮市场的调整存在两方面的重要诱发因素。一是流动性的边际变化,六月底之前市场流动性水平出现季节性紧张,新股上市节奏加快,也加强了短期流动性的压力,持续宽松货币政策预期的边际变化对金融资产价格产生冲击;二是监管层加强了对于杠杆和场外配资的限制,而这轮牛市与以往不同的最重要一点就在于巨额的杠杆。市场迅速下跌时,爆仓资金的清盘卖出,使市场以一种崩溃的方式在逐步出清。
  面对牛市中的中期调整,监管部门已经出台一系列举措进行救市,如7月证监会要求21家证券公司出资近1200亿元,投资蓝筹股ETF,同时宣布扩大证金公司融资,央行将协助支持。监管部门的救市努力有助于缓解市场的极端情绪,预计将逐步打破杠杆资金负反馈式的持续下跌循环,有助股指企稳回升。
  我们认为,长期来看本轮牛市的根基并未动摇,管理层借助资本市场实现改革转型的意图未变,大类资产配置转移的长期逻辑仍然成立。风雨之后必将见到彩虹,我们在投资战略上仍将坚持沿着成长和改革的主线,同时高度关注市场风险偏好及微观结构上的变化方向,综合考量增长、估值、筹码集中度、确定性等衡量因素,在深度研究优秀上市公司的基础上进行配置。
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