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准备长阳突破  

2015-07-22 18:46:19|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    上个交易日谈到:“新的向4300点的进攻正在进行,4000点附近仍是安全区域,继续从严重超跌股中发掘机会。” 

      4000点经过激烈争夺,最终多方胜出,最近连续3个交易日都是低开高走收小阳线,显示空方打压比较积极,但最终每天都是多方取得最后的胜利。可见空头只是来势凶猛、没有后劲,是短线客对前途迷茫而见好就收的表现,而多头每次都是顽强抵抗、有备而来,经过这几天的较量,胜负已明,明天波段流星数据收敛,有望连续第三周打破周四魔咒,以长阳突破来走出4000点以下的底部区域。

股市波动是财富再分配过程,不是你的钱被别人掏走,就是别人的钱被你捡到,偶然捡到钱是运气,总能捡到钱就一定要有方法

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在7月22日申万宏源“金融+”十三五规划主题策略会上,申万宏源首席策略分析师王胜表示,A股市场需要“重建”,2015下半年的投资主旋律是“震荡分化,修养生息”。

  对于投资策略,王胜表示,8~9月是重要事件集中的时间窗口,届时A股市场有望迎来阶段性蜜月期。下



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半年,新能源汽车和消费电子的性价比略高;主题方面,国企改革股价跌下来员工持股等推进会更快,十三五规划仍是下半年的主线;个股精选角度包括中报高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等。

  A股市场需要重建

  A股市场需要“重建”,2015下半年的主旋律是“震荡分化,修养生息”。

  在王胜看来,短期主导市场风险偏好的核心因素是管理层“后救市”时期的政策选择,部分资金利用“救市底”形成的看涨期权做多,存量资金仓位大幅提高之前反弹仍可能持续,但纯粹博弈性的反弹并非长久之计。所以,A股市场需要重建。

  随后,王胜深入分析了目前A股市场存在的矛盾。

  表面上,当前A股市场的矛盾体现在:第一,“恒星”互联网下山的时候,新的龙头板块尚不明确;第二,救市筹码如何退出仍有较大不确定性;第三,停牌公司仍超过600家,市场可能并未出清;第四,两融和股权质押风险并未完全消除。

  王胜说,本质上,化解这些矛盾需要A股市场在资金供需、市场信心和估值体系上进行“重建”。拉长时间段,大类资产配置格局仍有利于股权;未来货币政策的本质依旧是“中国版QE”;中国推进改革发展、新经济仍是必行之举,仍需要资本市场繁荣辅助。

  申万宏源策略团队认为,从一年以上的周期看,“慢牛”可以期待。但慢牛以重建为前提,而重建需要时间,因此“震荡分化,修养生息”是2015下半年市场的必然选择。

  A股市场的重建三要点

  王胜提出,A股市场的重建主要涉及三个方面。

  首先,资金供需的新平衡需要重建。虽然,救市政策出台后,资金需求方IPO、再融资、大小非减持都被控制,但是资金供给方场外配资和两融等受制于去杠杆,公募净申购受限于银行渠道对于股票市场的谨慎,保险救市任务之后继续加大权益配置比例空间有限。所以,资金供需的新平衡需要重建,而此平衡可能是一个供需均收缩的紧平衡。

  第二,市场信心需要重建。管理层仅呵护“慢牛”,4500点救市退出的一致预期以及去杠杆抑制了风险偏好的快速恢复,但管理层确保股票市场流动性的态度也非常明确,市场向下同样有底。未来,市场将大概率呈现波动幅度逐步收窄的休养生息状态,用时间换取新主线的出现和市场信心的重建,使股市风险溢价逐步从高位回落。

  第三,从PE到EPS,市场整体的估值体系需要重建。2015年上半年盛极一时的“市值故事”现在已不被接受,资产管理行业需要从新的角度(“硬邦邦”的业绩)挖掘投资机会,市场整体的估值体系需要重建。上涨途中,50倍PE的公司股价还能在新故事的驱动下趋势性上行至100倍PE;跌途中50倍PE若无令人心动的新投资故事恐怕难以力挽狂澜;虽然蓝筹股无大泡沫,但国际视野下也不便宜。

  王胜说,我们6月初建议均衡结构至今超额收益过于突出,加之救市资金可能有序退出的背景下,蓝筹股股价难免受到压制。

  后市研判

  申万宏源策略提出,上证综指“上有顶,下有底”,接下来的核心波动区间为3200~4600点。申万宏源基于中报预告调整后的2015年业绩增速和历史平均估值水平测算的“能买下手”的点位是3300,这同时也是两融和股权质押的风险底线,构成“三重底”。

  王胜表示,4500点救市政策退出的关键点位,短期逻辑(救市政策驱动)将在4500点附近向中期逻辑(震荡分化,恢复元气)快速切换。预计上证综指的核心波动区间为3200~4600点,创业板指核心波动区间为1650~3200点。窄幅震荡,有养生息是主旋律。

  “8~9月是重要事件集中的时间窗口,届时A股市场有望迎来阶段性蜜月期,”王胜称,因为届时习总书记访美。

  申万宏源策略团队判断的核心风险有三个。第一,(向上) 超预期的新龙头出现,中概股互联网公司回归快于预期;第二,(向下) 业绩不达预期;第三,两融、股权质押等系统性风险被触发;第四,外因美联储加息,内因注册制影响超预期。

  对于投资者,王胜指出,“结构分化成为主基调,选股需要更加审慎”。

  在王胜看来,互联网仍然是恒星,但是需要逐步兑现投资故事,或者累积新的标的(次新股和回归的中概股)。已成为实质性大市值行业的军工主题投资色彩太浓,只能阶段性扛起大旗,其他高景气行业包括新能源汽车、医疗服务、机器人(300024,股吧)、90后消费、消费电子、航空、农业等,其中新能源汽车和消费电子的性价比略高;主题方面,国企改革股价跌下来员工持股等推进会更快,十三五规划仍是下半年的主线;个股精选角度包括中报高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等。

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